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【2月29日申萬早評】玻璃價格創新低 鋰價反彈超預期

來源:| 時間: 2024-02-29 |閱讀量:1055

首席點評:玻璃價格創新低 鋰價反彈超預期

國務院總理李強會見美國商會會長克拉克率領的訪華團,表示中美經濟高度互補、利益深度融合,加強經貿合作對兩國是雙贏,搞“脫鉤斷鏈”“小院高墻”不符合雙方根本利益。節后玻璃庫存明顯增加,利潤維持的情況下產量將保持偏高水平。下游陸續復工,近期有適量補庫、但動能仍顯不足,下游訂單仍未明朗,庫存存在進一步增加趨勢。碳酸鋰供應恢復緩慢,部分龍頭企業即將檢修以及江西環保等因素均為后市供應帶來不確定性,引發市場擔憂。但正極端仍按計劃長協提貨,僅輔以小批量零單剛需采買,對漲價存在抵觸心理,因此市場重心雖有上行、但幅度較為有限。

重點品種:股指、玻璃、碳酸鋰

股指:股指:美股下跌,上一交易日A股尾盤跳水,中小盤股大幅調整,上證50指數下跌0.81%,滬深300指數下跌1.27%,中證500下跌2.33%,中證1000下跌4.49%,兩市成交額1.37萬億元,資金方面北向交易流入13.40億元,02月27日融資余額增加110.67億元至14324.76億元。3月我們將公布1-2月經濟數據,將對春節期間樂觀預期進行驗證,同時兩會將會召開,期間政策基調將影響全年走勢,從2月公布的美國數據來看美聯儲3月議息會議大概率不降息。從當前指數點位和估值角度看,中長線配置仍然有較高的性價比。由于2月以來股指整體漲幅較大,我們認為短期將做震蕩整理,操作上建議先觀望,預計IH00波動2300-2500,IF00波動區間3300-3600,IC00預計波動區間5000-5400,IM00預計波動區間5000-5600。

玻璃純堿:國內純堿市場走勢疲軟,廠家出貨情況一般。隨著純堿價格的持續下滑,純堿廠家盈利空間萎縮。中鹽青海堿業、中鹽昆侖堿業、南方堿業開工負荷不足,純堿供應量維持在高位。市場信心不足,下游用戶拿貨積極性不高,純堿廠家庫存增加。多數純堿廠家靈活接單為主,市場中低價貨源增多。國內浮法玻璃市場價格漲跌互現,交投一般。華北今偏弱整理,沙河部分小板價格松動,成交稍有好轉,5-6mm大板低價貨源仍存,部分價格較昨日略有松動,其他厚度大板部分品牌出貨相對較好;華中湖北明弘報價下調2元/重量箱,其他廠穩價出貨為主,交投一般;華東安徽鳳陽、安徽臺玻價格上調1-2元/重量箱不等,成交相對平穩,中下游適當提貨;華南市場華南臺玻報價上調2元/重量箱,旗濱、龍泰3月1日存小幅漲價計劃;西南市場成都臺玻今日價格上調20元/噸,多數廠暫穩觀望,外地貨源流入較大?;久娼嵌?,周三,玻璃主力合約大幅下挫,上周庫存方面繼續累庫至4907萬重箱,較春節前累庫1471萬重箱,后市關注玻璃廠訂單情況。周三,純堿主力延續弱勢。目前而言,本周純堿庫存74.5萬噸,環比春節前累庫28.2萬噸。后續繼續關注新裝置的開工負荷,以及終端采購進度。

碳酸鋰:近期,生產端或受利潤或受氣候因素影響仍將有所放緩,正極材料排產預計仍將環比走弱,剛需采買實現采購生產銷售緊平衡,12月正極材料呈現不同程度的降幅,弱預期逐步兌現。需求預期有所下調。逐漸回歸基本面,價格呈現區間震蕩,等待新的強驅動因素出現,關注現貨貿易流向和供應減產情況。市場對交割擔憂緩解,現貨價格上鋰鹽有所止跌而鋰礦價格延續下跌,且從供需邊際上來看,需求更為疲軟,價格中樞有所下移,關注供應減產情況和后市節前備貨情況。

一、當日主要新聞關注

1)國際新聞

消息稱美國眾議院議長約翰遜已經向白宮提出,將避免政府停擺的最后期限推遲到3月8日或3月22日。美國國會兩黨達成的短期支出協議將在3月1日到期,3月2日起美國政府可能再次面臨停擺風險。

2)國內新聞

證監會召開資本市場法治建設座談會,就完善資本市場基礎制度、加強法治保障聽取意見建議。全國人大常委會法工委、最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、司法部有關負責人,部分專家學者和律師代表參加座談。證監會主席吳清強調,資本市場的規范要求極高,法治興則市場興。證監會將認真研究吸收與會代表提出的意見建議,與有關方面一道共同推動加大法制供給、提升執法效能、強化司法保障,更好發揮法治在資本市場高質量發展中的固根本、穩預期、利長遠作用。

3)行業新聞

中國貿促會發布會數據顯示,今年1月份,全國貿促系統累計簽發原產地證書、商事證明書等各類證書62.01萬份,同比增長21.68%。其中,非優惠原產地證書簽證金額為325.48億美元,簽證份數為38.24萬份,同比分別增長9.12%和14.36%。

二、外盤每日收益情況

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三、主要品種早盤評論

1)金融

【股指】

股指:美股下跌,上一交易日A股尾盤跳水,中小盤股大幅調整,上證50指數下跌0.81%,滬深300指數下跌1.27%,中證500下跌2.33%,中證1000下跌4.49%,兩市成交額1.37萬億元,資金方面北向交易流入13.40億元,02月27日融資余額增加110.67億元至14324.76億元。3月我們將公布1-2月經濟數據,將對春節期間樂觀預期進行驗證,同時兩會將會召開,期間政策基調將影響全年走勢,從2月公布的美國數據來看美聯儲3月議息會議大概率不降息。從當前指數點位和估值角度看,中長線配置仍然有較高的性價比。由于2月以來股指整體漲幅較大,我們認為短期將做震蕩整理,操作上建議先觀望,預計IH00波動2300-2500,IF00波動區間3300-3600,IC00預計波動區間5000-5400,IM00預計波動區間5000-5600。

【國債】

國債:尾盤上漲,10年期國債收益率下線2bp至2.3575%。央行公開市場單日凈投放2750億元,Shibor短端品種集體下行,資金面保持寬松。1月份一線城市二手住宅銷售價格環比下降1.0%,繼續延續下降趨勢,5年期以上LPR為3.95%,較前值下調25個基點,下調幅度是2019年8月以來的最大值,進一步降低居民房貸壓力,長端債券投資性價比提升。央行在貨幣政策執行報告中繼續強調穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效,同時提出用好PSL加大對房地產“三大工程”建設,穩定房地產市場。美國2023年四季度實際GDP年化環比意外下修至3.2%,歐洲央行表示尚未實現通脹目標,必須持續地實現2%這一通脹目標,美債收益率回落??傮w上,在貨幣政策寬松和避險情緒升溫的背景下,預計國債期貨價格將繼續維持強勢。

2)能化

【原油】

原油:油價夜盤沖高回落。歐佩克及其減產同盟國正考慮將其自愿減產延長至第二季度,去年11月該減產同盟同意在今年第一季度將其日均總產量削減220萬桶。上周美國原油加工量略有增加,煉油廠開工率有所回升,但是仍然遠低于幾個月前的水平。商業原油庫存連續五周增加,汽油庫存和餾分油庫存繼續減少。美國能源信息署數據顯示,截至2024年2月23日當周,包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量8.07417億桶,比前一周增長494.2萬桶;美國商業原油庫存量4.47163億桶,比前一周增長419.9萬桶;美國汽油庫存總量2.44205億桶,比前一周下降283.1萬桶;餾分油庫存量為1.21141億桶,比前一周下降51萬桶。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盤下跌0.94%。截至2月22日,國內甲醇整體裝置開工負荷為73.98%,較上周下跌1.13個百分點,較去年同期上漲7.50個百分點。本周四,國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在86.60%,較上周上漲0.93個百分點。本周期內,受浙江MTO裝置提負影響,導致國內CTO/MTO裝置開工整體上行。本周整體沿海庫存穩中上漲。截至2月22日,沿海地區甲醇庫存在86.95萬噸,環比2月18日上漲3.45萬噸,漲幅為4.13%,同比上13.85%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估35.4萬噸附近。預計2月23日至3月10日中國進口船貨到港量54.3-55萬噸。

【聚烯烴】

聚烯烴(LL、PP):線性LL,中石化平穩,中石油平穩。拉絲PP,中石化平穩,中石油部部分上調50。煤化工7360,成交較高。周三,聚烯烴反彈回落?;久娼嵌韧獗P原油價格上行,提振內盤化工品。聚烯烴自身現貨成交尚未回暖,終端消費逐步展開。不過盤面驅動不強,連續反彈后今日走勢分化。策略角度,終端開工消費預期下,原料價格或逐步升溫,后市關注終端開工進展。策略角度,逢低可適度偏多。預計PE05合約波動區間8000—8500,操作上建議觀望。預計PP05合約波動區間7300—8000。

【橡膠】

橡膠:周三橡膠窄幅調整,RU05收于13965,持平前收盤,BR04收于13430,下跌75,,NR04收于11810,下跌115。中石化、中油上調順丁膠價格300元/噸。天膠方面,國內停割,泰國減產季,青島庫存至56.18萬噸,較節前減少0.03萬噸。海外需求推升泰國原料膠價,輪胎膠明顯受到支撐,海外需求端支撐以及合成膠強勢持續利好橡膠,短期走勢預計持續偏強。

PTA

PTA:夜盤PTA405價格收于價格5952元/噸,現貨價格5850元/噸,國內PTA加工費327元。布油較節前上漲,PX同步跟漲。期間即便美國商業原油庫存增長,煉廠開工率持續下滑,市場對需求前景的擔憂并未消除,但中東局勢依然令市場擔憂且OPEC+減產立場堅定,假期中原油走勢表現偏強,成本支撐較為明顯。假期原油偏強帶動PX-N持續保持高位,節前至春節期間,PX-N至330-360美元/噸,環比有所回升。PX整體呈現高負荷、高利潤的局勢。聚酯負荷87.96%(國內聚酯產能基數7988萬噸/年),聚酯現實需求尚可,1-2月份供需差維持累庫。預計價格波動區間(6000-5500)元/噸。

乙二醇

乙二醇:夜盤2405合約價格收4599元/噸,華東市場均價在4645元/噸,春節假期期間,原油表現依然強勁,石腦油表現相對弱勢,然乙二醇產業鏈庫存偏低,且節后檢修的聚酯裝置將陸續重啟,需求端推動市場預期良好,乙二醇港口庫存延續降低走勢,目前在98.1萬噸。春節期間國內乙二醇裝置變化明顯,例行檢修計劃于重啟、提負并行。檢修計劃來看多以前期裝置計劃內檢修為主;重啟裝置多以煤化工裝置重啟提負荷為主。但整體來看,煤化工重啟仍以預期為主,后期需要關注計劃內重啟實際兌現進度。預計乙二醇震蕩調整為主,下行幅度有限。

【玻璃純堿】

玻璃純堿:國內純堿市場走勢疲軟,廠家出貨情況一般。隨著純堿價格的持續下滑,純堿廠家盈利空間萎縮。中鹽青海堿業、中鹽昆侖堿業、南方堿業開工負荷不足,純堿供應量維持在高位。市場信心不足,下游用戶拿貨積極性不高,純堿廠家庫存增加。多數純堿廠家靈活接單為主,市場中低價貨源增多。國內浮法玻璃市場價格漲跌互現,交投一般。華北今偏弱整理,沙河部分小板價格松動,成交稍有好轉,5-6mm大板低價貨源仍存,部分價格較昨日略有松動,其他厚度大板部分品牌出貨相對較好;華中湖北明弘報價下調2元/重量箱,其他廠穩價出貨為主,交投一般;華東安徽鳳陽、安徽臺玻價格上調1-2元/重量箱不等,成交相對平穩,中下游適當提貨;華南市場華南臺玻報價上調2元/重量箱,旗濱、龍泰3月1日存小幅漲價計劃;西南市場成都臺玻今日價格上調20元/噸,多數廠暫穩觀望,外地貨源流入較大?;久娼嵌?,周三,玻璃主力合約大幅下挫,上周庫存方面繼續累庫至4907萬重箱,較春節前累庫1471萬重箱,后市關注玻璃廠訂單情況。周三,純堿主力延續弱勢。目前而言,本周純堿庫存74.5萬噸,環比春節前累庫28.2萬噸。后續繼續關注新裝置的開工負荷,以及終端采購進度。

3)黑色

鋼材

鋼材:春節期間鋼材需求季節性回落,庫存累計明顯,屬于正常表現基本面壓力不大。年前降準落地疊加1月社融數據強勁,宏觀預期有所回暖,接下來將密切關注3月初“兩會”的定調。隨著年后需求進入恢復期,實際需求的兌現情況或將成為黑色系的交易主線。節后開工方面的負面消息基本做實了成材需求端疲軟的現實,基本面邏輯為當前重點交易思路。預計短期鋼材價格整體開啟震蕩偏弱,持續關注庫存的去化速率以及電爐的復產意愿。

【鐵礦】

鐵礦石:鐵礦石跌幅明顯,受國內基建項目開展放緩影響,市場對于負反饋擔憂再起。同時海外發運有所增加,礦石供給端逐漸寬松。鋼廠高爐開工率有所修復,鐵水產量環比走強,鋼廠內鐵礦石庫存去化明顯,可能帶來階段性的補庫需求,尚未看到超預期表現,礦價短期有支撐,目前不建議追空操作,港口累庫后目前同比依然偏低,基本面對于鐵礦價格仍存一定支撐。

煤焦

煤焦:隔夜JM2405,J2405期價震蕩運行。焦煤現貨價格松動,焦炭第四輪提降落地。節后煤礦復工復產,焦煤產能釋放存在提升空間,但近期產區安監力度不減,預計焦煤產量增幅仍將受到約束。目前焦企利潤處于虧損區間、焦炭產量趨于下滑,但終端消費旺季臨近焦企利潤有望修復、后市產量仍存回升空間。終端用鋼需求由淡季向旺季過渡,節后鋼材產量季節性增加、對雙焦的補庫需求有望逐漸釋放,疊加近期原料價格下跌、成材利潤修復,鐵水產量的回升速度或將有所提高。綜合來看,雙焦市場有望自供需雙弱逐漸過渡至供需兩旺,隨著終端需求的回暖,鐵水產量季節性回升,雙焦價格的下方支撐將逐步夯實、出現流暢下跌行情的概率偏低。預計JM2405波動區間1650-1950,J2405波動區間2250-2550。

【鐵合金】

鐵合金:昨日SM2405、SF2405期價震蕩運行。錳礦價格漲勢放緩,焦炭第四輪提降落地,當前錳硅北方成本在6300元/噸左右,廠家多數處于虧損狀態;硅鐵平均成本在6480元/噸左右,行業利潤維持在偏低水平。需求方面,節后鋼廠復產節奏相對偏緩,但金三銀四終端用鋼旺季臨近、成材產量趨于回復,鋼企對合金的補庫需求有望逐漸釋放。供應方面,行業利潤偏低,錳硅產量低位波動,硅鐵產量持續下滑,節日期間雙硅庫存有所積累。綜合來看,后市鋼材產量趨于增長,雙硅市場供需關系有望逐漸改善,成本支撐下價格的下方空間較為有限,關注主產區復產節奏以及市場庫存的消化情況。預計SM2405波動區間6300-6600,SF2405波動區間6550-6850。 

4)金屬

【貴金屬】

貴金屬:金銀走勢延續震蕩,市場等待PCE通脹數據指引。近期美聯儲1月會議紀要顯示美聯儲不急于降息,紀要公布后多位票委發言打壓快速降息預期,疊加高于預期的美國1月CPI數據,3月、5月降息預期基本消退。短期貴金屬承壓于降息時點預期的推遲,難有趨勢行情。不過對沖經濟下行風險和地緣風險、交易貨幣政策轉向、消費者的實物需求等中長期看多的理由并未改變,美聯儲可能因對流動性風險的擔憂削減QT力度,短期或仍以區間盤整走勢為主。AG2406合約波動區間5700-6000元/千克,AU2406合約波動區間475-485元/克。

【銅】

銅:夜盤銅價延續調整。周末將公布PMI和美國非農數據。全球礦山干擾率提升導致精礦供應不及預期,全球銅供求由預期過剩向供求平衡轉變。進口精礦加工費大幅回落,但國內銅產量快速增長。國內下游需求總體穩定向好,光電裝機帶動電力投資高增長,空調銷售良好并帶動產量增長,新能源滲透率提升有望鞏固交通設備行業銅需求,地產持續疲弱,關注扶持政策效果。隨國內消費旺季來臨,銅價可能延續上漲。建議關注美元、人民幣匯率、庫存和基差等變化。

【鋅】

鋅:夜盤鋅價收平。目前精礦加工費下降,冶煉利潤縮窄,低迷鋅價考驗礦山和冶煉供應。預期國內汽車產銷穩定,基建增速可能下降,家電表現良好;需要關注地產行業變化。目前礦山供應擾動,尚不足以改變過剩預期,但需要重點關注。隨著市場國內逐步進入需求旺季,鋅價可能延續回升。建議關注美元、人民幣匯率、國內下游開工率等。

【鋁】

鋁:夜盤滬鋁主力合約收跌0.08%。內蒙古包頭某鋁廠前期突發限電停產,現正在恢復生產當中,因此影響逐漸淡去?;久娼嵌?,節后隨著下游集中備貨減弱,國內電解鋁庫存持續累積,但今年春節前后國內電解鋁的累庫幅度同比較小,當前國內基本面并不悲觀。且基本面面臨邊際好轉,主要在于下游逐步復工復產,對電解鋁需求逐步提振。展望后市,隨著下游鋁加工企業逐步恢復正常生產與采購節奏,國內電解鋁庫存或重歸去化,屆時預計鋁價有上行驅動,因此可布局滬鋁多單。

【鎳】

鎳:夜盤滬鎳主力合約收漲1.48%。消息面角度,印尼大選結果公布,政府大概率繼續限制鎳礦出口,且存在對鎳鐵出口征稅可能性,對國內鎳價上漲有所刺激。此外,印尼鎳礦開采審批流程較慢,一定程度上放緩當地鎳礦開采進度,印尼內貿鎳礦價格上漲;菲律賓正值雨季,鎳礦發運減少,我國鎳礦港口庫存明顯下降。供給過剩仍是鎳價中長期運行的主線,但短期內多重利多因素存在消化空間??偟膩碚f,盤面短期內易漲難跌。

【工業硅】

工業硅:昨日SI2404期價震蕩走弱。下游企業在采購方面仍存壓價情緒,部分硅企小幅讓價出貨,華東553通氧硅價進一步下調100元/噸至14800元/噸。供應方面,枯水期西南硅企開工延續低位,但前期減停產的北方硅企陸續復產,市場整體供應壓力趨增。需求方面,多晶硅新增產能爬坡,產量高位延續,企業對工業硅的需求維持旺盛態勢;節后鋁合金企業開工趨于恢復,有機硅企業開工持續回升,對工業硅的需求有所增加。綜合來看,高企的市場庫存仍對硅價的表現形成壓制,但在枯水期成本高企的支撐下、硅價的下方空間較為有限,主力合約估值低位、仍具備多配價值。預計SI2404波動區間13100-14100。

【碳酸鋰】

碳酸鋰:近期,生產端或受利潤或受氣候因素影響仍將有所放緩,正極材料排產預計仍將環比走弱,剛需采買實現采購生產銷售緊平衡,12月正極材料呈現不同程度的降幅,弱預期逐步兌現。需求預期有所下調。逐漸回歸基本面,價格呈現區間震蕩,等待新的強驅動因素出現,關注現貨貿易流向和供應減產情況?,F貨價格上鋰鹽有所止跌而鋰礦價格延續下跌,且從供需邊際上來看,需求更為疲軟,價格中樞有所下移,關注供應減產情況和海外鋰礦發運情況。

5)農產品

【白糖】

白糖:昨夜糖價小幅震蕩?,F貨方面,廣西南華木棉花報價上調10元在6470元/噸,云南南華報價維持在6450元/噸??傮w而言,印度的減產和出口政策使得前幾個月國際糖價維持在近幾年高位、巴西開榨量偏大則對糖價形成壓制;同時市場也繼續關注厄爾尼諾發展,原油價格和國內消費的變化;另外全內外宏觀經濟變動也將對糖價產生影響。而當前榨季國內制糖成本提高利多糖價。北半球大規模開榨對糖價形成短期壓力。國內糖價已經依然在配額外進口成本的水平,長期看白糖處于增產周期中,投資者可以在春節后逢高做空。

生豬

生豬:生豬期貨沖高回落。根據涌益咨詢的數據,2月28日國內生豬均價13.93元/公斤,比上一日上漲0.13元/公斤。 當前生豬供應又進入相對的高峰,同時節后消費也將進入淡季。從周期看,雖然能繁母豬存欄環比連續小幅下降,生豬價格的拐點仍尚未到來,上半年生豬供應依然偏大。當產能過剩的背景下,養殖端的成本往往會構建成價格的頂部,養殖將在較長時間內維持虧損。未來隨著養殖虧損持續,養殖逐步去產能,能繁母豬存欄下降后下半年生豬供應有望開始減少,價格則有望回升。投資者可以選擇賣近月買遠月的月差反套交易,或者可耐心等待回調后擇機做多2407之后的遠月合約,預計LH03合約波動區間13000—16000。

【蘋果】

蘋果:蘋果期貨小幅上漲。根據我的農產品網統計,截至2024年2月21日,全國主產區蘋果冷庫庫存量為743.56萬噸,庫存量較上周較上周減少21.15萬噸。走貨較春節當周略有加速?,F貨方面,根據我的農產品網的數據,山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.4元/斤,與上一日持平;陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.8元/斤,與上一日持平。策略上,市場博弈重新加強,關注蘋果現貨價格指引,預計AP05合約波動區間7500—9500,操作上建議區間逢回調買入為主。

【油脂】

油脂:夜盤油脂偏強運行。目前東南亞產地棕櫚油產量仍處于減少態勢,根據高頻數據顯示馬棕產量繼續減少,SPPOMA數據顯示2024年2月1-25日馬來西亞棕櫚油產量減少1.7%。出口方面,馬棕出口數據顯示較為疲軟,AmSpec和ITS數據分別顯示馬來西亞2月1-25日棕櫚油出口量環比減少14.28%和10.65%。馬棕庫存的持續下降給棕櫚油提供一定支撐,不過近期出口數據表現疲軟,馬棕去庫幅度或有限抑制上方空間。并且近期美豆期價持續回落,全球大豆供應充足預期再次夯實,限制油脂上方空間。隨著后期棕櫚油進入增產季,豆油、葵油供應充足,全球油脂走向寬松的格局難改,豆油主力波動區間7000-8000,棕櫚油波動區間6800-7800,菜油波動區間7200-8200。

【豆菜粕】

豆菜粕:夜盤連粕偏弱震蕩。受美豆出口銷售數據疲軟及南美大豆豐產上市壓力下,美豆期價持續下探,跌至三年來新低。南美大豆今年豐產,對美豆出口持續形成擠兌。截止到2月15日當周,美國大豆出口裝船119.7萬噸,前一周為145.3萬噸。南美方面,巴西大豆陸續收獲上市,巴西大豆升貼水再次下跌。阿根廷降雨有所改善,截止到2月28日阿根廷大豆結夾率54%,較前一周提升11個百分點。南美大豆豐產較為確定,全球大豆供應充足持續給大豆價格施加壓力。近期國內生豬養殖端利潤有所改善,不過整體需求支撐力度仍較為有限。在全球大豆供應充裕的背景下粕類壓力仍存,豆粕主力區間2800-4000,菜粕主力區間2200-3000。

6)航運指數

【集運歐線】

集運歐線:周三EC2404全天震蕩,尾盤拉升,收于1931.7點,上漲1.57%。巴以和談進程曲折,據阿拉比亞電視臺當地時間2月27日報道,對于美國總統拜登有關加沙地帶將實現暫時?;鸬恼f法,巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動(哈馬斯)方面回應稱,拜登的言論為時過早,不符合現實,在?;鹎叭杂芯薮蠓制绫仨毜玫浇鉀Q??ㄋ柾饨徊堪l言人安薩里在外交部例行記者會上表示,加沙地帶?;饏f議的談判仍在進行中,對談判進展表示樂觀,但目前談判還未取得突破性進展。受此影響,04合約表現相對偏強,back結構再度走擴。隨著04合約重回1900點,基差繼續收窄至1004.87點,預計盤面高位震蕩的情況下盤面貼水難以快速收斂,中期關注交割臨近、貼水回歸帶來的做多機會。短期,歐線繞航比例創新高升至79.6%,需求延續淡季表現,多空雙方均缺乏單邊驅動,預計04波動區間為1700-2200點。

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