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【6月26日申萬(wàn)早評】金屬普跌,金強銀弱

來(lái)源:| 時(shí)間: 2024-06-26 |閱讀量:172

首席點(diǎn)評: 金屬普跌,金強銀弱
國務(wù)院總理李強會(huì )見(jiàn)世界經(jīng)濟論壇主席施瓦布。李強表示,當前世界經(jīng)濟復蘇乏力,找到新的增長(cháng)動(dòng)能尤為關(guān)鍵。以人工智能、生物技術(shù)、綠色能源等為代表的技術(shù)突破,將創(chuàng )造具有高成長(cháng)性的新賽道新業(yè)態(tài)。住建部、金融監管總局聯(lián)合召開(kāi)保交房政策培訓視頻會(huì )議。會(huì )議指出,為進(jìn)一步發(fā)揮城市房地產(chǎn)融資協(xié)調機制作用,更好滿(mǎn)足城市房地產(chǎn)項目的合理融資需求,要壓實(shí)地方政府、房地產(chǎn)企業(yè)、金融機構各方責任,完善機制組成,健全項目推送反饋管理,加大項目修復力度,加強“白名單”的審核把關(guān);指導銀行做好融資支持,做好經(jīng)驗總結和經(jīng)驗推廣。國內商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)表現分化,能源化工品漲跌不一,農產(chǎn)品漲跌互現,基本金屬多數收跌。

重點(diǎn)品種:貴金屬、工業(yè)硅、焦煤

貴金屬:近日在美元走強的背景下貴金屬再度回落。近期美國經(jīng)濟數據繼續呈現邊際降溫跡象,美聯(lián)儲官員們的整體表態(tài)向年內降息一次偏移,依舊表示將依賴(lài)數據決定,我們需要看到通脹數據的連續回落可能才足以影響美聯(lián)儲的表態(tài),9月利率會(huì )議前仍有多個(gè)數據提供觀(guān)察。地緣風(fēng)險繼續提供支撐。好消息是當前的整體政策框架還處于“尋找降息理由”之下,因而金銀并未進(jìn)一步下破,觸及支撐后整體維持震蕩,在經(jīng)濟數據走軟預期下一度出現技術(shù)性反彈。但是隨著(zhù)主要貨幣國家開(kāi)始紛紛轉向降息,而美國降息遙遙無(wú)期,疊加法國政局不確定性下的市場(chǎng)避險情緒升溫,美元震蕩走強,金銀再度承壓回落。金銀以震蕩行情看待,等待更多數據指引,重點(diǎn)關(guān)注本周五的美國PCE通脹。

工業(yè)硅:昨日SI2409期價(jià)探底回升,盤(pán)面中樞進(jìn)一步下移?,F貨市場(chǎng)成交清淡狀態(tài)延續,華東553通氧硅價(jià)下調50元/噸至13000元/噸,421硅價(jià)下調50元/噸至13550元/噸。供應方面,豐水期西南硅企開(kāi)工持續回升,北方硅企開(kāi)工延續高位,新增產(chǎn)能爬坡背景下市場(chǎng)整體產(chǎn)量進(jìn)一步攀升。需求方面,目前多數多晶硅企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)以減輕出貨壓力,對硅粉的采購需求表現偏弱;市場(chǎng)淡季氛圍濃厚,鋁合金企業(yè)接單情況未有明顯好轉,開(kāi)工水平逐漸下滑;供強需弱格局下有機硅虧損狀態(tài)難以扭轉,企業(yè)對工業(yè)硅的采購需求難超預期。綜合來(lái)看,需求端對硅價(jià)的支撐力度不足,豐水期上游供應壓力逐漸增加,市場(chǎng)庫存的消化難度加劇,硅價(jià)的上方空間較為有限,預計SI2409波動(dòng)區間11000-12000。

煤焦:隔夜JM2409期價(jià)偏強震蕩,J2409期價(jià)探底回升。各品種焦煤價(jià)格漲跌互現,焦炭首輪提漲啟動(dòng)、目前主流鋼廠(chǎng)暫未回應。焦煤產(chǎn)量水平高位下滑,上游累庫進(jìn)程放緩,但政策面約束趨于放松、后市焦煤產(chǎn)量仍存抬升空間。焦炭產(chǎn)量延續高位水平,但焦化廠(chǎng)焦炭庫存仍處低位、后市需關(guān)注焦企累庫情況。鐵水產(chǎn)量仍處高位,但終端用鋼需求進(jìn)入淡季、鋼廠(chǎng)利潤水平偏低、鐵水產(chǎn)量高位狀態(tài)難以延續,目前鋼廠(chǎng)原料采購的積極性仍顯不足。綜合來(lái)看,終端用鋼需求淡季、鐵水產(chǎn)量高位狀態(tài)的持續性存疑,雙焦價(jià)格的上方空間或較為有限,關(guān)注焦煤產(chǎn)量增速及焦企累庫情況。預計JM2409波動(dòng)區間1350-1650,J2409波動(dòng)區間2000-2300。

一、當日主要新聞關(guān)注

1)國際新聞

美聯(lián)儲理事鮑曼又放鷹:通脹存在多重上行風(fēng)險,預計今年不會(huì )降息。鮑曼認為,供應鏈改善、移民帶來(lái)的勞動(dòng)力供應激增等“降通脹”因素不太可能持續下去。此外地緣政治、財政刺激、金融環(huán)境放松則是通脹面臨的額外潛在風(fēng)險,美聯(lián)儲可能把降息時(shí)間推遲至2025年。鮑曼表達了必要時(shí)對加息持開(kāi)放態(tài)度的觀(guān)點(diǎn),稱(chēng)假如通脹下降的進(jìn)展停滯、甚至轉升,她仍愿意加息。

2)國內新聞

財政部等四部門(mén):實(shí)施設備更新貸款財政貼息政策。銀行向經(jīng)營(yíng)主體發(fā)放貸款符合再貸款報銷(xiāo)條件的,中央財政對貸款本金貼息1個(gè)百分點(diǎn)。按照相關(guān)貸款資金劃付供應商賬戶(hù)之日起予以貼息,貼息期限不超過(guò)兩年。

3)行業(yè)新聞

住建部、金融監管總局聯(lián)合召開(kāi)的保交房政策培訓視頻會(huì )議強調,保交房是當前促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展的首要任務(wù);要壓實(shí)地方政府、房地產(chǎn)企業(yè)、金融機構各方責任;完善機制組成,健全項目推送反饋管理,加大項目修復力度;加強“白名單”的審核把關(guān);指導銀行做好融資支持;做好經(jīng)驗總結和經(jīng)驗推廣。

二、外盤(pán)每日收益情況

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三、主要品種早盤(pán)評論

1)金融

股指

股指:美指漲跌不一,上一交易日A股再度下跌,小盤(pán)股跌幅靠前,房地產(chǎn)板塊上漲,電子板塊領(lǐng)跌,兩市成交額0.65萬(wàn)億元。資金方面,06月24日北向資金凈流出4.03億元,融資余額減少56.67億元至14652.14億元。5月社融和其他經(jīng)濟數據低于預期,不利股指走勢。新退市新規等政策下微盤(pán)股行情承壓,短期仍有破位下行的跡象。我們預計股指短期仍偏弱,操作上建議先觀(guān)望,預計IH07波動(dòng)2300-2550,IF07波動(dòng)區間3400-3750,IC07預計波動(dòng)區間5100-5700,IM07預計波動(dòng)區間4900-5700。

【國債】

國債:繼續上漲,10年期國債活躍券收益率回落至2.259%。為維護半年末流動(dòng)性平穩,央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放2140億元,7天Shibor回到2%上方,臨近季末,資金面有所收斂,受權益走弱影響,避險情緒升溫。5月消費同比增速有所加快,制造業(yè)和基建投資繼續維持高位,但規模以上工業(yè)增加值同比增速有所回落,房地產(chǎn)投資、銷(xiāo)售和二手價(jià)格降幅繼續擴大,仍處于調整中,央行和多地優(yōu)化調整住房限購政策,住建部、金融監管總局聯(lián)合召開(kāi)保交房政策培訓視頻會(huì )議,關(guān)注地產(chǎn)成交回升情況。美國5月CPI同比增長(cháng)3.3%,PPI同比上漲2.2%,均低于預期和前值,美聯(lián)儲理事鮑曼表示2024年不會(huì )降息,美債收益率有所回升。當前地產(chǎn)市場(chǎng)仍未企穩,在基本面偏弱和貨幣政策寬松預期下,預計債券市場(chǎng)將繼續走強,不過(guò)央行多次提示長(cháng)期國債收益率風(fēng)險,長(cháng)端期債波動(dòng)或加大,關(guān)注做陡曲線(xiàn)套利。

2)能化

【原油】

原油:夜盤(pán)油價(jià)回落。美國6月份消費者信心指數從5月份的101.3降至100.4,不過(guò)該指數的下跌并不像分析師預期的那么嚴重。美國石油學(xué)會(huì )數據顯示,上周美國原油庫存繼續增加,同期美國汽油庫存也增加而餾分油庫存減少。截止到2024年6月21日當周,美國商業(yè)原油庫存增加91.4萬(wàn)桶;汽油庫存增加384.3萬(wàn)桶;餾分油庫存減少117.8萬(wàn)桶。庫欣地區原油庫存減少117.8萬(wàn)桶。上周美國石油戰略?xún)浯蠓仍黾?。周二,美國能源部報告稱(chēng),上周戰略石油儲備原油庫存3.722億桶,為2022年12月份以來(lái)最高水平,比前周增加130萬(wàn)桶,但是仍然遠低于2020年6月份的6.56億桶。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盤(pán)上漲0.12%。截至6月20日,國內甲醇整體裝置開(kāi)工負荷為70.83%,較上周下降0.96個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口船貨陸續到港卸貨入庫,整體沿海甲醇庫存穩中走高。截至6月20日,沿海地區甲醇庫存在67.6萬(wàn)噸,環(huán)比上漲3.6萬(wàn)噸,漲幅為5.63%,同比下跌26.72%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估29.4萬(wàn)噸附近。,預計6月21日至7月7日中國進(jìn)口船貨到港量70.6萬(wàn)噸-71萬(wàn)噸。國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開(kāi)工負荷在66.34%,環(huán)比下降7.17個(gè)百分點(diǎn)。本周期內,受內蒙古一體化裝置停車(chē)影響,導致國內CTO/MTO裝置開(kāi)工整體下行。

橡膠

橡膠:周二橡膠企穩反彈,夜盤(pán)回落,國內外產(chǎn)區開(kāi)割推進(jìn),產(chǎn)量釋放有望加速,原料端價(jià)格面臨壓力,下游方面,國內保稅區庫存持續緩慢去化,對價(jià)格又形成一定支撐,下游輪胎開(kāi)工相對穩定,但夏季汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)存在周期性下滑可能,終端提振階段性不足,橡膠走勢短期預計震蕩偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴(LL、PP):線(xiàn)性LL,中石化平穩,中石油平穩。拉絲PP,中石化平穩,中石油平穩。周二聚烯烴整理運行。目前,聚烯烴自身下游開(kāi)始進(jìn)入淡季,不過(guò),國際原油價(jià)格止跌反彈。聚烯烴內盤(pán)價(jià)格重回區間,后市或延續震蕩整理為主。后市角度,繼續關(guān)注成本的變化,以及部分下游終端開(kāi)工情況。預計PE09合約波動(dòng)區間8000—8500,預計PP09合約波動(dòng)區間7300—7800。

【玻璃純堿】

玻璃純堿:周二玻璃延續回落。前期,部分城市在房地產(chǎn)政策的變化同時(shí)公積金房貸利率以及相關(guān)政策推出,市場(chǎng)情緒回暖,對于房地產(chǎn)鏈消費信心回升,同時(shí)對于玻璃基本面改善的信心也增加。中期角度,觀(guān)察房地產(chǎn)政策的變化所帶來(lái)的效果。短期數據層面據卓創(chuàng )資訊統計,上周玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存5305萬(wàn)重箱,環(huán)比累庫97萬(wàn)重箱。純堿周二逐步止跌。目前純堿連續回調之后,市場(chǎng)觀(guān)望情緒上升。后市角度關(guān)注供需調節的過(guò)程,尤其是一些大廠(chǎng)的檢修進(jìn)度以及庫存變化,以及下游玻璃的供需實(shí)情。同時(shí),仍需看到目前上游庫存仍處于高位,消化的壓力依然較高。數據層面據卓創(chuàng )資訊統計,上周純堿庫存88.59,萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.34萬(wàn)噸。

PTA】

PTAPTA價(jià)格收漲于5946元,市場(chǎng)開(kāi)工在88.5%,港口貨源緊張趨勢逐步得到緩和,考慮存量及檢修裝置計劃重啟,流通寬松預期下的買(mǎi)盤(pán)情緒多維持剛需,聚酯工廠(chǎng)排貨至月底,近月基差較上周09升水80-110成交,大幅回撤至09升水10-40成交,檢修裝置目前僅有惠州一套250萬(wàn)噸的裝置,下游聚酯工廠(chǎng)負反饋猶存的背景下,PTA供需預期欠佳,疊加聚酯工廠(chǎng)前期多已備貨,PTA高基差無(wú)法兌現,因此基差逐漸回落。預計下周PTA市場(chǎng)震蕩上行為主。

【乙二醇】

乙二醇乙二醇價(jià)格收漲于4583元,主流市場(chǎng)華東市場(chǎng)日內均價(jià)4466元/噸,華南市場(chǎng)、亞洲市場(chǎng)跟隨上漲,均有一定的上漲幅度,市場(chǎng)整體缺乏實(shí)質(zhì)性利好支撐。目前支撐乙二醇反彈的主要因素是主港發(fā)貨數據快速增加,庫存再度出現降庫趨勢, 造成庫存下降的原因是,4月份隱性庫存被大量消耗后,5月供需平衡仍為去庫的情況下,顯性庫存開(kāi)始被消化。目前庫存在75.63萬(wàn)噸,整體來(lái)看,近期成本供應及需求端利好支撐不足下,乙二醇走勢偏弱為主。

3)黑色

【鐵礦石】
鐵礦石:受?chē)鴥然椖块_(kāi)展放緩影響,市場(chǎng)對于負反饋擔憂(yōu)再起。同時(shí)海外發(fā)運有所增加,礦石供給端逐漸寬松。鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率有所修復,鐵水產(chǎn)量尚未出現明顯增量,鋼廠(chǎng)內鐵礦石庫存去化明顯,可能帶來(lái)階段性的補庫需求,基本面共振時(shí)點(diǎn)尚需等待,產(chǎn)能調控政策陸續落地,發(fā)運旺季逐漸到來(lái),鐵礦基本面壓力仍較大。

【鋼材】

鋼材:鋼材需求兌現程度有限,庫存去化速率在淡季背景下預計將會(huì )減慢乃至累庫。地產(chǎn)政策帶動(dòng)國內宏觀(guān)預期有所回暖,實(shí)際需求的兌現情況或將成為后期黑色系的交易主線(xiàn)。開(kāi)工方面的負面消息基本坐實(shí)了需求端疲軟難改善的現實(shí)。鋼材價(jià)格整體短期震蕩偏弱,國內宏觀(guān)以及地產(chǎn)政策帶來(lái)的情緒轉暖帶動(dòng)盤(pán)面兌現此前上漲,持續關(guān)注庫存的去化速率以及電爐的復產(chǎn)意愿。行情向基本面偏弱有所轉移,多單注意及時(shí)高位止盈,產(chǎn)能調控政策逐步落地,短期還有下跌空間,等待需求后置帶來(lái)的做多機會(huì )。

煤焦

煤焦:隔夜JM2409期價(jià)偏強震蕩,J2409期價(jià)探底回升。各品種焦煤價(jià)格漲跌互現,焦炭首輪提漲啟動(dòng)、目前主流鋼廠(chǎng)暫未回應。焦煤產(chǎn)量水平高位下滑,上游累庫進(jìn)程放緩,但政策面約束趨于放松、后市焦煤產(chǎn)量仍存抬升空間。焦炭產(chǎn)量延續高位水平,但焦化廠(chǎng)焦炭庫存仍處低位、后市需關(guān)注焦企累庫情況。鐵水產(chǎn)量仍處高位,但終端用鋼需求進(jìn)入淡季、鋼廠(chǎng)利潤水平偏低、鐵水產(chǎn)量高位狀態(tài)難以延續,目前鋼廠(chǎng)原料采購的積極性仍顯不足。綜合來(lái)看,終端用鋼需求淡季、鐵水產(chǎn)量高位狀態(tài)的持續性存疑,雙焦價(jià)格的上方空間或較為有限,關(guān)注焦煤產(chǎn)量增速及焦企累庫情況。預計JM2409波動(dòng)區間1350-1650,J2409波動(dòng)區間2000-2300。

【鐵合金】

鐵合金:昨日SM2409、SF2409期價(jià)沖高回落。澳礦發(fā)運受限問(wèn)題暫未解決,但市場(chǎng)情緒有所降溫,港口礦價(jià)高位松動(dòng),當前錳硅北方成本在7715元/噸左右,產(chǎn)區利潤較前期有所收縮;硅鐵平均成本在6350元/噸左右,行業(yè)利潤情況較好。需求方面,終端用鋼需求進(jìn)入淡季,鋼廠(chǎng)利潤水平偏低,成材產(chǎn)量進(jìn)一步增長(cháng)的空間有限,需求端對價(jià)格的支撐力度趨于弱化。供應方面,近期錳硅、硅鐵產(chǎn)量水平持續回升,市場(chǎng)供需缺口逐漸收窄,目前硅鐵整體庫存壓力尚可、但錳硅整體庫存的消化速度仍顯緩慢。綜合來(lái)看,雙硅產(chǎn)量回升明顯,在需求增量有限的環(huán)境下、后市市場(chǎng)供需關(guān)系趨向寬松,需謹慎看待價(jià)格的上方空間,并持續關(guān)注澳礦山發(fā)運受限事件動(dòng)向。預計SM2409波動(dòng)區間7400-8100,SF2409波動(dòng)區間6700-7200。

4)金屬

【貴金屬】

貴金屬:近日在美元走強的背景下貴金屬再度回落。近期美國經(jīng)濟數據繼續呈現邊際降溫跡象,美聯(lián)儲官員們的整體表態(tài)向年內降息一次偏移,依舊表示將依賴(lài)數據決定,我們需要看到通脹數據的連續回落可能才足以影響美聯(lián)儲的表態(tài),9月利率會(huì )議前仍有多個(gè)數據提供觀(guān)察。地緣風(fēng)險繼續提供支撐。好消息是當前的整體政策框架還處于“尋找降息理由”之下,因而金銀并未進(jìn)一步下破,觸及支撐后整體維持震蕩,在經(jīng)濟數據走軟預期下一度出現技術(shù)性反彈。但是隨著(zhù)主要貨幣國家開(kāi)始紛紛轉向降息,而美國降息遙遙無(wú)期,疊加法國政局不確定性下的市場(chǎng)避險情緒升溫,美元震蕩走強,金銀再度承壓回落。金銀以震蕩行情看待,等待更多數據指引,重點(diǎn)關(guān)注本周五的美國PCE通脹。

【銅】

銅:夜盤(pán)銅價(jià)收低。全球礦山干擾率提升導致精礦供應不及預期,全球銅供求由預期過(guò)剩向供求平衡轉變,進(jìn)口精礦加工費大幅回落,中國冶煉企業(yè)計劃減產(chǎn),以應對低廉的精礦加工費,但近期冶煉產(chǎn)量縮減不及預期。國內庫存高企,導致現貨持續貼水。國內下游需求總體穩定向好,電網(wǎng)帶動(dòng)電力投資高增長(cháng),空調排產(chǎn)環(huán)比回落,新能源滲透率提升有望鞏固交通設備行業(yè)銅需求,地產(chǎn)持續疲弱,關(guān)注扶持政策效果。在前期持續上漲后,銅價(jià)可能寬幅波動(dòng)調整。建議關(guān)注美元、人民幣匯率、庫存和基差等變化。

【鋅】

鋅:夜盤(pán)鋅價(jià)小幅收高。目前精礦加工費低迷,冶煉利潤縮窄,低迷鋅價(jià)考驗礦山和冶煉供應。預期國內汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)穩定,基建增速可能下降,家電表現良好;需要關(guān)注地產(chǎn)行業(yè)變化。目前礦山供應擾動(dòng),尚不足以改變過(guò)剩預期,但需要重點(diǎn)關(guān)注。鋅價(jià)可能寬幅波動(dòng)調整。建議關(guān)注美元、人民幣匯率、國內下游開(kāi)工率等。

【鋁】

夜盤(pán)滬鋁主力合約收跌0.52%,短期內宏觀(guān)及基本面依然偏空。美聯(lián)儲會(huì )議指向偏鷹,今年降息預期調整為至多一次,且國內電解鋁需求逐漸步入淡季,市場(chǎng)近期上漲動(dòng)能趨弱。廣西、山東部分氧化鋁企業(yè)檢修,預計氧化鋁價(jià)格偏強震蕩。近期國內電解鋁出現累庫,反映了鋁基本面邊際走弱的趨勢。供給端,云南電解鋁企業(yè)陸續復產(chǎn),國內電解鋁日度產(chǎn)量小幅提升。需求端,下游鋁加工企業(yè)整體開(kāi)工率有小幅下滑,尤其6月份建筑鋁型材及鋁箔企業(yè)進(jìn)入消費淡季后訂單量或表現較弱。上周?chē)鴥蠕X錠庫存轉為去化,主要由于下游廠(chǎng)商逢低補貨,去庫持續性有待觀(guān)察。短期鋁價(jià)或基于消費淡季而小幅回調,中長(cháng)期鋁價(jià)整體驅動(dòng)向上,因此可關(guān)注回調做多的機會(huì )。

【鎳】

鎳:夜盤(pán)滬鎳主力合約收跌0.93%?;久娼嵌?,印尼RKAB審批進(jìn)度仍然偏慢,鎳礦供應整體仍偏緊。國內部分鎳鐵廠(chǎng)復產(chǎn),需求表現平平,鎳鐵價(jià)格表現較弱。不銹鋼終端需求疲弱、庫存高企、排產(chǎn)下降背景下,不銹鋼廠(chǎng)對鎳鐵采購量減少。近期前驅體需求有所下滑,硫酸鎳價(jià)格持續下跌。純鎳方面,由于前期國內鎳板出口增加,國內純鎳可流動(dòng)量偏低,庫存出現小幅去化。展望后市,考慮到鎳礦支撐仍在、純鎳庫存去化以及盤(pán)面利潤位置較低,短期內鎳價(jià)或以震蕩運行為主。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅:昨日SI2409期價(jià)探底回升,盤(pán)面中樞進(jìn)一步下移?,F貨市場(chǎng)成交清淡狀態(tài)延續,華東553通氧硅價(jià)下調50元/噸至13000元/噸,421硅價(jià)下調50元/噸至13550元/噸。供應方面,豐水期西南硅企開(kāi)工持續回升,北方硅企開(kāi)工延續高位,新增產(chǎn)能爬坡背景下市場(chǎng)整體產(chǎn)量進(jìn)一步攀升。需求方面,目前多數多晶硅企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)以減輕出貨壓力,對硅粉的采購需求表現偏弱;市場(chǎng)淡季氛圍濃厚,鋁合金企業(yè)接單情況未有明顯好轉,開(kāi)工水平逐漸下滑;供強需弱格局下有機硅虧損狀態(tài)難以扭轉,企業(yè)對工業(yè)硅的采購需求難超預期。綜合來(lái)看,需求端對硅價(jià)的支撐力度不足,豐水期上游供應壓力逐漸增加,市場(chǎng)庫存的消化難度加劇,硅價(jià)的上方空間較為有限,預計SI2409波動(dòng)區間11000-12000。

【碳酸鋰】

碳酸鋰:美國對中國電動(dòng)車(chē)增加高額關(guān)稅,宏觀(guān)情緒利空新能源產(chǎn)業(yè)鏈需求端,現實(shí)端實(shí)際影響有限。供應端,6月預計碳酸鋰產(chǎn)量仍有增量,源于大廠(chǎng)/鹽湖檢修結束的復產(chǎn)和前期外購礦部分,同時(shí)進(jìn)口方面仍有增量預期。成本端,關(guān)于尾渣處理文件發(fā)布,提鋰成本預期有所增加。需求端,前期價(jià)格相對低位,下游有所補庫,6月正極材料排產(chǎn)環(huán)比增速快速放緩,部分正極廠(chǎng)家采購意愿也有減弱,終端方面或隨以舊換新政策和車(chē)展有所拉動(dòng)。從需求面來(lái)看,碳酸鋰的需求維持強勁態(tài)勢。正極材料的周度產(chǎn)量維持高位,顯示出下游市場(chǎng)對碳酸鋰的強勁需求。政策對需求的前置作用可能較為明顯,后續下游補庫結束后,鋰價(jià)可能會(huì )趨弱。

5)農產(chǎn)品

【白糖】

白糖:原糖下跌帶動(dòng)鄭糖糖價(jià)出現回落?,F貨方面,廣西南華木棉花報價(jià)上調10元在6510元/噸,云南南華報價(jià)維持在6260元/噸??傮w而言,巴西新榨季預計開(kāi)榨量偏大則對糖價(jià)形成壓制,北半球其他產(chǎn)區預計增產(chǎn);同時(shí)市場(chǎng)也繼續關(guān)注拉尼娜發(fā)展,原油價(jià)格和國內消費的變化;另外國內外宏觀(guān)經(jīng)濟變動(dòng)也將對糖價(jià)產(chǎn)生影響。而當前榨季國內制糖成本提高利多糖價(jià)。長(cháng)期看白糖處于增產(chǎn)周期中,投資者可以暫時(shí)等待糖價(jià)反彈后再逢高做空。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果:蘋(píng)果期貨繼續走弱。根據我的農產(chǎn)品網(wǎng)統計,截至2024年6月19日,全國主產(chǎn)區蘋(píng)果冷庫庫存量為169.27萬(wàn)噸,庫存量較上周減少23.23萬(wàn)噸。走貨較上周環(huán)比減速?,F貨方面,根據我的農產(chǎn)品網(wǎng)的數據,山東棲霞80#紙袋一二級市場(chǎng)價(jià)2.9元/斤,與上一日持平;陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.9元/斤,與上一日持平。策略上,目前水果市場(chǎng)消費偏差,且新的交割標準有利于現貨交割,預計AP10合約波動(dòng)區間6000—8000,操作上建議逢高偏空為主。

棉花

棉花:美棉上漲帶動(dòng)鄭棉反彈?,F貨方面,中國棉花價(jià)格指數CCindex3128B報價(jià)15778元/噸,較上一日+6元/噸。消息方面,美國農業(yè)部公布的周度作物生長(cháng)報告顯示,美國棉花優(yōu)良率為56%,前一周為54%,上年同期為49%;種植率為94%,前一周為90%,去年同期為93%,五年均值為96%。??傮w而言,目前外棉已經(jīng)跌至成本附近,但當前內外價(jià)差偏大,進(jìn)口利潤疊加需求不振,后市有望呈現外強內弱格局。

【生豬】

生豬:生豬期貨重新走弱。根據涌益咨詢(xún)的數據,6月25日國內生豬均價(jià)17.56元/公斤,比上一日上漲0.20元/公斤。 當前生豬供應又進(jìn)入相對的高峰,同時(shí)消費也進(jìn)入淡季。從周期看,能繁母豬存欄下降后下半年生豬供應有望開(kāi)始減少,價(jià)格則有望回升。同時(shí)市場(chǎng)二次育肥情緒增加有利于近月價(jià)格?,F貨投資者可以選擇買(mǎi)近月賣(mài)遠月的月差正套交易,或者可耐心等待回調后擇機買(mǎi)入,預計LH09合約波動(dòng)區間15000—20000。長(cháng)期看,隨著(zhù)豬價(jià)回暖,養殖利潤大幅增加,遠期合約可以考慮逢高做空。

【油脂】

油脂:夜盤(pán)油脂偏弱運行,馬棕高頻數據方面,SPPOMA數據顯示2024年6月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少6.79%;ITS和AmSpec分別預計6月1-15日棕櫚油出口量環(huán)比下降19.8%和21.6%,而SGS則預計出口增加14.4%。在棕櫚油性?xún)r(jià)比回升的情況下,印度旺盛的油脂進(jìn)口需求使得馬棕出口前景仍有支撐。國內方面,國內買(mǎi)船增加,但實(shí)際到港有所延遲,國內棕櫚油庫存仍處于低位水平。美豆產(chǎn)區整體天氣情況較為良好,美豆產(chǎn)區干旱比例低有利于后期大豆生長(cháng)。美豆期價(jià)較前期回落,豆系支撐減弱。菜油方面,近期新季加菜籽種植進(jìn)度加快,種植工作進(jìn)展正常,菜系缺乏天氣炒作題材。而國內進(jìn)口菜籽到港充足,國內菜油庫存處于高位,菜油供應充足。綜合來(lái)看油脂本身基本面改善有限,受宏觀(guān)和原油影響高位震蕩為主,豆油主力波動(dòng)區間7600-8400,棕櫚油波動(dòng)區間7400-8000,菜油波動(dòng)區間8000-8600。

【豆菜粕】

豆菜粕:夜盤(pán)連粕偏弱運行,美豆方面產(chǎn)區降雨尚可,土壤墑情良好,美豆產(chǎn)區干旱比例為2%。美豆種植工作不斷推進(jìn),美豆播種率為97%,優(yōu)良率水平仍處于高位水平,美豆優(yōu)良率為67%,較前一周下滑三個(gè)百分點(diǎn),仍處于往年同期偏高水平。目前市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)轉移到新季美豆上。月底美國農業(yè)部將公布種植面積報告,基于今年美豆進(jìn)入種植季以來(lái)表現,市場(chǎng)多預期該報告或繼續上調美豆面積。在種植面積報告預期利空及近期美豆產(chǎn)區天氣表現好的影響下,美豆近期以明顯回落為主,短期豆粕或繼續跟隨震蕩偏弱,豆粕主力區間3300-3600,菜粕主力區間2500-2700。

6)航運指數

【集運歐線(xiàn)】

集運歐線(xiàn):EC近遠月表現分化,08合約回調,收于5294.9點(diǎn),收跌1.18%。25年的遠月合約相對表現偏強,前期提示的反套策略可繼續持有。后市來(lái)看,傳統的由于圣誕節等節假日消費所引發(fā)的旺季出貨需求尚未完全開(kāi)啟,今年由于繞行好望角,航行時(shí)間增加10-15天左右,或使得旺季需求前置至7月中旬左右。從7月的運力部署來(lái)看,由于受到港口擁堵等供應鏈事件影響,7月每周都有航線(xiàn)停航,周度平均運力較6月下降10%左右,這使得即使部分船司開(kāi)啟旺季航線(xiàn),整體運力供給仍延續緊平衡格局。根據目前船司的報價(jià),馬士基和地中海兩家公司宣漲,報價(jià)較為激進(jìn),長(cháng)榮、中遠海運以及赫伯羅特的線(xiàn)上報價(jià)在緩慢推漲中,以目前各船司7月初的報價(jià)均值來(lái)看,對應的SCFIS歐線(xiàn)點(diǎn)位大概在5400-5500點(diǎn)之間,由于最新SCFIS歐線(xiàn)的不及預期或使得市場(chǎng)對此估值有所下調,短期盤(pán)面或震蕩蓄勢,考慮到傳統的旺季需求尚未完全爆發(fā),加上港口擁堵等對供應鏈的擾動(dòng),關(guān)注調整后的做多機會(huì )。

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